Depuis un mois, les taux d’intérêt à long terme se redressent progressivement, de part et d’autre de l’Atlantique. Si le mouvement reste pour l’heure contenu, Bill Gross de Janus Henderson, la star des gérants d’obligations, a averti dans un tweet que le long (25 ans !) marché baissier sur les taux d’intérêt était désormais révolu et qu’une nouvelle tendance haussière débutait. Un jugement qui s’appuie notamment sur le franchissement à la hausse des lignes de tendance baissières identifiées ces dernières décennies sur les rendements des emprunts d’Etat américains à 5 ans et 10 ans.

La fin d’un âge d’or pour les investisseurs en obligations… mais aussi pour les amateurs d’actions, puisque la remontée des taux d’intérêt à long terme justifie en théorie des multiples de valorisation moins élevés. Quant aux taux des crédits immobiliers, s’ils dépendent des stratégies commerciales des banques pour gagner des parts de marché, ils restent sensibles à l’évolution des taux d’intérêt à long terme. Ils pourraient donc, eux aussi, durablement remonter.

Le point d’inflexion est arrivé

“Depuis plus de 35 ans, les obligations souveraines, telles que les Treasuries américaines ou les Bunds allemands, ont généré des performances exceptionnelles. Grâce à la baisse de l’inflation, les taux (des obligations) n’ont cessé de baisser, et lorsque les taux baissent, la valeur des obligations augmente, en particulier pour les titres de maturité longue”, explique Deutsche Asset Management. “Depuis au moins une dizaine d’années, certains investisseurs craignent l’arrêt de cette tendance. Un jour ou l’autre, les taux finiront en effet par remonter, et il y a de bonnes raisons de penser que nous sommes près de ce point d’inflexion”, avertit aussi le pôle gestion d’actifs de la Deutsche Bank.

Pourquoi les taux d’intérêt à long terme remontent-ils ?

Alors que des baisses d’impôts se profilent aux Etats-Unis du fait de la réforme fiscale de Donald Trump (qui devrait creuser le déficit budgétaire et donc la dette publique des Etats-Unis), “les investisseurs ont été attentifs à la hausse du nombre d’émissions obligataires américaines et aux signes de désintérêt des autorités chinoises pour ces titres (la perspective d’une offre accrue d’obligations et d’une demande moins forte est de nature à peser sur les cours, se traduisant ainsi par des taux d’intérêt plus élevés, NDLR)”, rapporte Deutsche Asset Management.

“À cela s’ajoutent des inquiétudes persistantes au sujet de l’arrêt progressif des politiques monétaires non conventionnelles des grandes banques centrales (qui ont fortement contribué à comprimer les taux d’intérêt à long terme ces dernières années, NDLR)”, souligne l’établissement. Enfin, les perspectives de remontée de l’inflation et la reprise économique mondiale synchronisée participent au mouvement progressif de redressement des taux…

source : https://www.capital.fr/entreprises-marches/les-taux-dinteret-sont-bien-partis-pour-remonter-durablement-1265624


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